Как частният капитал се бори да работи за малкото момче
Има два начина за набиране на много пари. Единият е да търсите ограничен брой големи чекове; другото е да тръгнеш след голям брой малки. Частният капитал измина по първия път. Сега се опитва да се ориентира в обратите и обратите към капитала на дребно.
Последното усилие е полуликвидният фонд за изкупуване. Този инвестиционен инструмент има за цел да направи класическата стратегия за частен капитал за закупуване на компании, зареждането им с дълг и след това обръщането им, достъпна за по-малките инвеститори.
Напоследък бяха стартирани три фонда. BXPE на Blackstone, която управлява $1,3 млрд. през януари, следва тези на K-Prime на KKR и AAA на Apollo, които също инвестират част от средствата си в стратегии за изкупуване. Общо тези средства са събрали около 5 милиарда долара през 2023 г., казва Тим Кларк от PitchBook. Това е малка част от 73 милиарда долара, събрани от индустрията за ориентирани към търговията на дребно средства миналата година според инвестиционната банка Robert Stanger. Насочването към инвеститори с инвестиционен билет от едва 25 000 долара е стратегия в зараждане, но индустрията се надява да расте.
Предоставянето на изкупуване в стил частен капитал на разположение на по-малките инвеститори е очевидно привлекателно. Това е нов източник на средства. Към октомври 2023 г. 4000 фонда са били на път, търсейки съвкупност от $1,2 трилиона според Preqin. Институционалните инвеститори, особено в САЩ, са разпределили прекалено много към този клас активи.
За инвеститори, като хора с висока нетна стойност или може би семейни офиси, той предлага достъп до стратегия, която в миналото е превъзхождала пазара.
На частните инвеститори може да им е трудно да ангажират парите си за традиционното десетилетие или нещо такова, а такива фондове предлагат ограничена ликвидност. Само с толкова много подходящи цели за изкупуване частните инвеститори също могат да открият, че парите им нямат какво да правят за няколко години. В резултат на това частните инвестиционни фондове се опитват да гарантират, че превозните средства за продажба на дребно са напълно инвестирани възможно най-рано.
Стратегиите са различни. Blackstone влага малък дял от всяка нова сделка, която сключи, в превозното средство BPXE, подход, който ще изисква много сделки, за да се получи диверсифициран фонд.
KKR избра да започне с прехвърляне на части от съществуващи сделки, които са били складирани в баланса му, в K-Prime. Това е добър начин да се гарантира, че фондът има достъп до различни реколти сделки и поетапни изходи. Все пак преместването на активи по този начин създава потенциал за конфликти.
Частните инвестиционни компании ще трябва да управляват тези ориентирани към дребно фондове за изкупуване внимателно, за да гарантират, че тази нова издънка няма да бъде пресечена в зародиш. Но усилията за структуриране, необходими, за да се направят неликвидните стратегии подходящи за малкото момче, трябва да накарат всички участващи да се замислят.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
